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《大衰退》基本信息

《大衰退》内容介绍

《大衰退》是经济学家辜朝明对日本“失去的二十年”、美国2008年金融危机及全球经济停滞进行系统分析的著作。作者提出“资产负债表衰退”（balance sheet recession）这一概念，认为当私人部门负债累累、开始主动去杠杆、储蓄大于投资时，即使利率降至零、货币政策松动，也可能陷入长期停滞状态。

书中从多个角度阐释，传统宏观经济学模型为何在“量化宽松”“零利率”时代失效。作者指出，若企业与家庭优先偿还债务、不愿意借贷投资，那么央行降息也难以刺激投资与消费，从而步入“融资即需求下滑”的恶循环。

另外，作者还讨论了政府在资产负债表衰退中的角色——财政政策比货币政策更为关键。因为当私人部门去杠杆，政府必须采取财政刺激以填补需求缺口。通过日本经验，辜朝明展示了“政府借债救经济”在极端情况下的必要性。

此书还针对全球化时代、追赶型经济体与发达国家陷入停滞的模式进行了反思。作者认为，不同发展阶段的国家应采用不同经济政策——简单复制旧模式往往适得其反。

总而言之，这本书不仅提供了理论框架，也为政策制定者、企业和个人提供了“如何在长期低增长环境中生存”的思路。它既是宏观经济学者的参考书，也是关心国家经济、企业战略与个人财务规划者的重要读物。

金句20条

1. 当私人部门倾向于偿还债务而非借贷投资时，降息可能毫无用处。
2. 资产负债表的破裂，是经济真正“无声的炸弹”。
3. 零利率时代，无法保证经济自动复苏。
4. 在大衰退中，财政政策往往比货币政策更具决定性。
5. 企业不愿借贷，不是因为成本高，而是因为净值为负。
6. 追赶型经济体不能简单套用发达国家的发展路径。
7. 全球化带来的，不只是机遇，还有同步停滞的风险。
8. 政府赤字在特定环境中，不是罪恶，而是救命绳。
9. 负债的阴影，往往比利率的上下更具破坏力。
10. 利率降至零，未必是胜利的标志，有时是败局的开端。
11. 当私人部门不动，政府必须接棒——延缓只是加重代价。
12. 宏观经济不是公式世界，而是真实企业、家庭的账本世界。
13. “正常”增长模式被打破时，我们必须重写教科书。
14. 经济停滞不是暂时的，而可能是一代人的命运。
15. 在资产负债表衰退中，信用扩张反而成为问题的根源。
16. 当处于债务修复期，投资意愿低迷，任何政策都如水中捞月。
17. 如果无力再借贷，用货币政策对接私人部门就像对石头喊话。
18. 经济学应从“现实世界的账本”出发，而非公式最优化假设。
19. 金融泡沫破裂后的十年，比泡沫本身更值得研究。
20. 大衰退不是偶发事件，而是结构性风险的结果。

适合人群

• 对宏观经济学、金融危机、经济衰退机制感兴趣的读者
• 政府政策制定者、宏观研究者、财经媒体从业者
• 企业管理者、金融机构从业者关注长期低增长战略者
• 财经类学生、研究生、新手想理解“为什么经济停滞”的读者
• 关注中国经济、全球化冲击与经济结构转型的公众读者

辜朝明介绍

辜朝明（Richard C. Koo），现为日本野村综合研究所首席经济学家，以提出“资产负债表衰退”理论著称。他曾在纽约联邦储备银行任职，后深入研究日本、美国、全球经济的低增长状态。

他的研究重在“真实经济行为”——当企业与家庭从借贷扩张转向主动还债，传统宏观政策逻辑便会陷入困境。辜朝明从日本“失去的十年”中提炼出宏观经济学的新范式，并指出低利率时代的新规则。

他强调，经济停滞不仅是短期周期，而可能是长期结构问题——尤其在发达国家与追赶型经济体交替演变的背景下，其政策框架不可简单套用。

作为学者，他致力于将理论与政策实践结合。他的著作不仅影响学界，也成为政府、企业应对低增长时代的重要参考。

此外，他对中国经济、全球化背景下的经济转型也有深刻观察，使其思想在华语世界获得广泛传播与讨论。

作者其他作品

• 《日本“失落二十年”与资产负债表衰退》
• 《大衰退年代：宏观经济学的另一半与全球化的宿命》
• 《复盘：资产负债表衰退的教训》

《大衰退》目录

1. 第一章：资产负债表衰退的定义与机制
2. 第二章：日本案例——从泡沫破裂到长期停滞
3. 第三章：美国2008年危机与衰退逻辑
4. 第四章：货币政策、财政政策与制度困境
5. 第五章：被追赶经济体、全球化与结构性停滞
6. 第六章：政策设计的新范式——应对长期衰退

读书笔记

1. 作为首次接触“长期低增长”理论的新手，我在读这本书前，认为经济衰退只是周期问题。但辜朝明却强调是“资产负债表衰退”——私人部门主动去杠杆导致的结构性问题。这种视角让我恍然大悟。

2. 在阅读日本案例那一章时，我发现：即便利率几乎为零，日本仍然无法恢复投资。这说明“货币政策万能论”并不成立。对一个新手而言，这是一种颠覆式思考。

3. 书中关于货币政策与财政政策角色分工的分析，让我开始理解为什么有时“降息”没用，而“政府借债”却可能是救命稻草。这改变了我以往“只看利率”的思维习惯。

4. 在讲“被追赶经济体”这一章节时，我意识到中国、印度等国发展模式不能简单模仿西方。作为读者，这让我开始思考“我们的经济策略为何不同”。

5. 虽然本书的经济术语不少，但作者语言相对平实。我建议新手每章后停下来思考“这个问题为什么发生”“政策为什么失效”。这样读比追赶每个公式更有意义。

6. 最后，我觉得读完《大衰退》，我不仅了解了“为什么经济不再快速增长”的理论，也开始思考“在低增长时代，个人、公司、国家应该如何走”。这本书为我的宏观认知打开了一扇窗。

相关电子书推荐

• 《资产负债表衰退：日本“失落二十年”的经济学》 — 辜朝明
• 《宏观经济学原理》 — 曼昆（N. Gregory Mankiw）
• 《全球化与其不满》 — 约瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph E. Stiglitz）
• 《流动性陷阱与现代货币政策》 — 保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）
• 《发展经济学：理论与经验》 — 多米尼克·萨金特（Dominique Sagot）