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《追寻价值之路》基本信息

《追寻价值之路》内容介绍

《追寻价值之路》是由国信证券首席策略分析师燕翔与团队编撰的一本系统回顾中国A股自1990年至2023年行情走势的重量级之作。通过翔实的数据和定量化分析，为读者还原股市发展的脉络与结构。

全书采用“四位一体”分析框架：宏观经济、企业盈利、利率水平与资产比价，层层递进，每一章节明确分为“当年大事”“经济形势”“行情特征”“策略专题”，做到回顾与思考并重。

作者通过年度复盘，从政策、事件到估值变化，深入剖析股市为何而涨、为何而跌，进而从历史中提炼出投资逻辑与趋势判断方法。

特别增加2021–2023年市场的热点话题与深度研究，例如疫情影响、监管改革、灰犀牛与黑天鹅事件，结合量化模型与图表分析，具有实用性与参考价值。

全书篇幅超500页，信息密度高，图表丰富，既是历史整理，又是实战指南，为专业投资者和财经学习者提供结构化投资工具。

结尾部分更对整体投资框架进行归纳总结，为价值投资提供中国语境下的经验性参考。

金句20条

1. 以史为鉴，才能识别股市的方向与节奏。
2. 宏观环境是行情起点，企业盈利是行情核心。
3. 利率与估值如影随形，不能将两者割裂看待。
4. 每一年的行情都是时代结构的映射。
5. 量化验证是投资判断的基石。
6. 市场涨跌皆有迹可循，不是盲目博弈。
7. 价值投资不是不变的公式，而是动态的方法论。
8. 事件催化行情，但制度演化驱动趋势。
9. ROE与PE是研究企业和市场的重要切口。
10. 历史不是重复，而是周期与结构的再组合。
11. 策略应随市场阶段灵活调整，而非一成不变。
12. 政策放松是行情启动信号之一。
13. 严监管是行情回调的压制因素。
14. 资产轮动体现经济周期与投资机会。
15. 疫情与外部冲击是验证投资框架的试金石。
16. 价值轮动是中国市场的规律特征。
17. “慢牛”状态常常在政策与盈利共振中出现。
18. 关注估值估值，胜过浮躁中的追涨杀跌。
19. 盘面分化常常刚开始，集中在领先行业与核心资产。
20. 未来投资依旧要回归基本面、估值与行业结构。

适合人群

• 中高级投资者与财富管理从业者。
• 财经专业学生与机构研究人员。
• 希望建立中国市场系统投资框架的投资者。
• 偏好量化与历史回顾分析的读者。
• 金融培训或财经类课程讲师。
• 对宏观与微观相结合的策略方法感兴趣者。

燕翔介绍

燕翔，北京大学光华管理学院经济学博士，中国注册会计师（非执业），现任国信证券经济研究所首席策略分析师，专注宏观经济与股票市场投资研究。

他曾任职多家金融机构，深耕中国及国际资本市场，对估值、盈利与宏观政策拥有丰富的理论与实战经验。

自早期起，他通过年度复盘报告与专业文章，为投资者提供系统化思路，被业内视为中国A股价值投资体系的构建者之一。

燕翔风格严谨，擅长梳理脉络、提炼规律，并结合深度策略研究，为投资者提供可执行路径。

2024年，他发布本书，是其“追寻价值之路”三部曲之一，填补国内投资体系的结构空白。

其职业成果兼具实践与学术色彩，针对A股与美股、中国经济周期有丰富研究。

作者其他作品

• 《美股70年：1948‑2018年美国股市行情复盘》
• 《全球股市启示录：行情脉络与板块轮动》
• 《追寻价值之路：2000‑2017年中国股市行情复盘》

《追寻价值之路》目录

第一部分：1990‑2023年年度复盘（分年度分析）
第二部分：基本投资框架方法论
第三部分：焦点问题专题研究
附录：主要经济与市场数据汇总
参考文献

读书笔记

刚开始阅读时，我对宏观与微观如何结合有一定困惑，本书通过“四位一体”结构清晰梳理二者关系，让我直观感受到策略背后的逻辑与依据。

在逐年复盘里，作者不仅交代事件，还系统分析同行业盈利与估值变化，让我理解成长行情与价值行情之间的转换机制。

特别是2020年疫情这一章节，我看到了政策与情绪如何共同驱动市场，理解到“灰犀牛”“黑天鹅”在实际投资组合中的权重与应对方式。

策略专题部分让我学会用框架去思考，比如判断何时进入核心资产，何时调仓转向成长板块，而不是盲目根据新闻做决策。

整书阅读下来最大收获是：建立自己的投资体系，懂得用历史与数据作为决策桥梁，而不是被短期波动左右。

无论是入门者还是有经验的投资人，我觉得这本书都能带来思考方法的提升与决策上的自信。

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